作者：李向东

8月24日晚，李子园（605337.SH）发布《2023年半年度报告》。今年上半年，李子园实现营业收入7.01亿元，同比增长0.06%；实现归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比大增30.55%，这主要归因于2022年7月起，对部分产品提价和报告期内部分原材料价格同比下降以及销售费用同比下降，带动公司盈利显著提升。进一步来看，今年上半年公司加权平均净资产收益率达7.55%，同比增长1.27个百分点。可以看到，李子园在成本控制和市场策略方面的努力已经开始取得回报，在含乳饮料市场中的领先地位得到了进一步巩固。

(相关资料图)

含乳饮料市场的领军者

品牌影响力与创新力俱佳

公开资料显示，李子园自成立以来一直致力于甜牛奶乳饮料系列和其他含乳饮料的研发、生产和销售。“李子园”牌甜牛奶因其优良的品质、独特的牛奶风味和口感而深受消费者喜爱，畅销二十年。如今，李子园在细分市场已经建立起较强的竞争优势，这一优势体现在品牌影响力、生产能力、研发实力和产品创新等方方面面。

品牌方面，经过多年积淀，“李子园”已经在消费者心中建立了坚实的认知度和品牌忠诚度，这也使得李子园在含乳饮料市场中具有较强的竞争优势。此外，李子园拥有五大自有生产基地，这些基地贴近消费市场，有助于降低物流成本和提升供应效率。随着公司在云南曲靖和河南鹤壁的生产基地的逐步投产，公司自有产能扩大，将能够更好地满足市场需求。另外，公司注重产品研发和创新，拥有高素质的研发团队和省级技术研发中心，与知名高校合作开展产品创新研究。公司还与河北省食品检验研究院、中国标准化研究院等单位共同起草并发布了国家标准。

在产品创新方面，李子园不仅仅满足于保持经典口味的传承，还根据消费者需求的变化不断研发新产品。近年来，该公司推出了李子园奶咖、李子园椰奶、“零脂肪”乳酸菌饮品等新产品。2023年更是持续推出胶原蛋白肽乳酸菌饮品（西柚茉莉味），零蔗糖甜牛奶乳饮品等新型产品。

市场分析人士指出，李子园在甜牛奶乳饮料市场上拥有显著的竞争优势，这些优势有助于公司进一步扩大市场份额。同时，李子园展示了卓越的创新能力和敏锐的市场洞察力，通过不断研发新产品并根据消费者需求进行调整，进一步巩固其市场地位。以胶原蛋白乳酸菌饮品和零蔗糖甜牛奶乳饮品为例，这些新产品满足了消费者对美容和抗衰老、低糖饮品的需求。新产品的推出将进一步提升李子园的竞争力和市场地位。

全国化布局助力未来发展

实控人拟增持股份 彰显未来发展信心

含乳饮料凭借口味丰富、有营养等特点，以及满足多样化消费场景的市场定位，如今已成为中国饮料行业中一个重要的细分领域，潜力巨大。根据头豹研究院研报，预计中国含乳饮料行业2027年市场规模将达到1,696.6亿元，2022年至2027年的年复合增长率为4.5%。

巨大的市场空间为企业成长提供了肥沃的土壤。为持续推进全国化布局，李子园正在积极推进鹤壁李子园、龙游李子园二期以及江西李子园二期的建设工作。根据公司半年报介绍，鹤壁李子园已经基本竣工达产，龙游李子园二期正在推进设备的调试和生产准备工作，江西李子园二期已完成厂房建设和设备的遴选。

今年6月，李子园成功完成了可转债发行，募集资金主要用于浙江金华的年产15万吨含乳饮料生产线扩产及技术改造项目。华东地区是公司的大本营，由于运输半径的限制，该地区生产压力较大。根据东方证券的测算，2022年浙江金华工厂的产能利用率已达到126%。而新产能将有助于提升华东地区的生产供应能力，进一步深耕市场。

值得一提的是，半年报发布的同时，公司公告，董事长、实际控制人李国平拟增持公司股份，增持金额不低于1000万元且不超过2000万元。这一公告不仅向市场传递了实控人对公司未来发展的坚定信念，也表明了他对公司价值的认可和长期承诺。这对于稳定投资者信心、促进市场稳定发展具有积极的意义。

当前我国消费市场正在逐步回暖，政策的密集出台改善了市场信心，也为李子园的发展提供了有利条件。同时，原奶供应过剩和价格下行也对乳业毛利率改善产生积极影响。如今，李子园正在积极推进全国化布局，拓展生产能力和市场份额。凭借其品质优良的产品和强大的创新能力，李子园有望继续扩大市场份额，推进品牌升级，让老品牌焕发新光彩。

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